Masalah opsyen saham

Di samping itu, seperti banyak skandal korporat baru-baru ini telah menunjukkan, mengimbangi eksekutif atas melalui pilihan saham boleh memberi inspirasi kepada godaan untuk mengembung atau secara artifisial memanipulasi nilai stok. Hall dan Murphy mengekalkan bahawa syarikat-syarikat tetap meneruskan melihat pilihan saham sebagai murah untuk diberikan kerana tidak ada biaya perakaunan dan tidak ada pengeluaran tunai.


Para penyelidik juga menunjukkan bahawa peraturan perakaunan semasa memihak kepada pilihan saham dengan mengorbankan pelan pampasan berasaskan jenis lain, termasuk saham terhad, opsyen di mana harga pelaksanaan ditetapkan di bawah harga pasaran semasa, opsyen di mana harga pelaksanaan diindeks ke industri atau prestasi pasaran, dan opsyen berasaskan prestasi yang terletak hanya jika ambang prestasi utama dicapai.

masalah pilihan saham

Berhubung dengan tujuan pertama - tarikan - not Hall dan Murphy bahawa syarikat-syarikat yang membayar opsyen sebagai ganti wang tunai secara berkesan meminjam daripada pekerja, menerima perkhidmatan mereka hari ini sebagai balasan untuk pembayaran pada masa akan datang.

Namun bahagian CEO mengenai jumlah opsyen saham yang diberikan sebenarnya jatuh dari titik tinggi kira-kira 7 peratus pada lembu kurang daripada 5 peratus. Malah, lebih daripada 90 peratus pilihan saham telah diberikan kepada pengurus dan pekerja. Hall dan Murphy berhujah bahawa, dalam banyak kes, pilihan saham adalah cara yang tidak efisien untuk menarik, mengekalkan, dan memotivasi para eksekutif dan pekerja syarikat semenjak kos syarikat saham pilihan sering lebih tinggi daripada nilai yang ditimbulkan oleh pekerja yang menolak risiko dan undiversif pilihan mereka.

masalah pilihan saham


Tetapi pekerja yang tidak mempunyai risiko yang berisiko tidak mungkin menjadi sumber modal yang cekap, terutamanya berbanding dengan bank, dana ekuiti persendirian, kapitalis teroka, dan pelabur lain. Dengan token yang sama, pilihan membayar ganti rugi tunai mempengaruhi jenis pekerja syarikat akan menarik.

Masalah dengan Opsyen Saham "Kos syarikat pilihan saham sering lebih tinggi daripada nilai yang menolak risiko dan undiversified pekerja tempat opsyen mereka Opsyen saham adalah pampasan yang memberi pekerja hak untuk membeli saham pada" latihan " harga, biasanya harga pasaran pada tarikh pemberian.

Pentadbiran Bush berpihak kepada pihak lawan, manakala Kongres dibahagikan kepada isu ini. Hall dan Murphy percaya bahawa kes ekonomi untuk pilihan "perbelanjaan" adalah kukuh. Kesan keseluruhan untuk membawa kos pilihan yang lebih tinggi selaras dengan kos ekonomi mereka akan menjadi lebih sedikit pilihan yang diberikan kepada lebih sedikit orang - tetapi orang-orang itu akan menjadi eksekutif dan kakitangan teknikal utama yang secara realistik boleh dijangkakan mempunyai kesan positif ke atas harga saham syarikat.

Opsyen jelas menggalakkan pengekalan pekerja, tetapi Hall dan Murphy mengesyaki bahawa cara lain untuk mempromosikan kesetiaan pekerja mungkin lebih efisien. Pencen, meningkatkan taraf gaji dan bonus - terutamanya jika mereka tidak dikaitkan dengan nilai saham, kerana pilihan - kemungkinan untuk mempromosikan pengekalan pekerja sama sekali jika tidak lebih baik, dan pada kos yang lebih menarik kepada syarikat.


Memang, oleh lebih daripada 90 peratus pilihan saham masalah pilihan saham diberikan kepada pengurus dan pekerja. Pengerusi Rizab Persekutuan Alan Greenspan, pelabur seperti Warren Buffet, dan banyak ahli mengesahkan pilihan rakaman sebagai perbelanjaan. Selain itu, Profesor Xiaomeng Zhang dan rakan-rakan dari Masalah opsyen saham Universiti telah mengkaji hubungan antara pilihan saham dan manipulasi pendapatan; kelakuan haram biasa. Oleh Rick Wayman Dikemaskini 11 Feb, Dalam perdebatan mengenai sama ada atau tidak pilihan merupakan bentuk pampasan, banyak menggunakan istilah dan konsep esoterik tanpa memberikan definisi yang berguna atau perspektif sejarah. Meningkatkan risiko pencairan apabila semakin banyak opsyen dikeluarkan Pilihan penggunaan berlebihan telah mengakibatkan peningkatan risiko pencairan bagi para pemegang saham bukan pekerja. Pelabur yang berpotensi harus memberi penasihat cukai peribadi mereka berkenaan dengan akibat cukai berdasarkan keadaan tertentu mereka. Penaruh lama adalah menurun, masalah pilihan saham. Ia menjadi masalah utama kerana kemalangan dotcom. Bahagian A mempunyai beberapa peraturan khusus untuk apa yang dianggap sebagai susunan pampasan tertunda, masalah pilihan saham. Mengenai pengarang Bob Guenley adalah akauntan cukai kepada eksekutif Silicon Valley dari s, dan kini bekerja untuk firma modal teroka terkemuka.

Hak beli diperluaskan untuk tempoh tertentu, biasanya sepuluh tahun. Sepanjang tempoh ini, pampasan CEO melonjak, sebahagian besarnya didorong oleh pilihan saham.


Peraturan semasa juga berat sebelah terhadap pelan insentif tunai yang boleh terikat dengan cara kreatif untuk meningkatkan kekayaan pemegang saham. Hall dan Murphy menyimpulkan bahawa para pengurus dan dewan dapat dididik tentang biaya ekonomi yang sebenarnya dari pilihan saham dan bentuk kompensasi lain, dan bahwa asimetri antara perlakuan perakaunan dan cukai opsi saham dan bentuk kompensasi lain harus dihilangkan. Cadangan untuk mengenakan caj perakaunan bagi geran opsyen akan menutup jurang antara kos yang dirasakan dan ekonomi.

Selain itu, apabila opsyen dilaksanakan, syarikat sering mengeluarkan saham baru kepada eksekutif dan menerima potongan cukai untuk penyebaran harga saham dan harga pelaksanaan. Amalan-amalan ini menjadikan "kos yang dirasakan" pilihan lebih rendah daripada kos ekonomi sebenar. Tetapi persepsi seperti itu, Hall dan Murphy mengekalkan, menghasilkan terlalu banyak pilihan untuk terlalu banyak orang. Dari sudut pandang kos yang dilihat, pilihan mungkin kelihatan cara yang hampir bebas kos untuk menarik, mengekalkan, dan mendorong pekerja, tetapi dari segi kos ekonomi, pilihan mungkin tidak cekap.

Opsyen mungkin menarik jenis motivasi dan keusahawanan yang tinggi, tetapi ini boleh memberi manfaat kepada nilai saham syarikat hanya jika pekerja tersebut - iaitu eksekutif teratas dan angka penting lain - berada dalam kedudukan untuk meningkatkan stok. Majoriti pekerja peringkat rendah yang ditawarkan pilihan hanya boleh memberi kesan kecil pada harga saham.

Setahun yang lalu, Lembaga Piawaian Perakaunan Kewangan FASB mengumumkan bahawa ia akan mempertimbangkan untuk membiayai perbelanjaan perakaunan bagi pilihan, dengan harapan bahawa ini akan diterima pakai pada awal Pengerusi Rizab Persekutuan Alan Greenspan, pelabur seperti Warren Buffet, dan banyak ahli mengesahkan pilihan rakaman sebagai perbelanjaan . Dewan Perniagaan, dan persatuan berteknologi tinggi menentang pilihan "perbelanjaan".

Analisis Hall dan Murphy mempunyai implikasi penting untuk perbahasan semasa mengenai bagaimana opsyen dibelanjakan, perbahasan yang menjadi lebih panas berikutan skandal perakaunan.