Menggalakkan opsyen saham selepas meninggalkan syarikat

Penurunan TV adalah disebabkan oleh semakin banyak lagi IV yang boleh hilang jika harga menurunkan potensi keuntungan dalam IV jika kenaikan harga. Apabila pilihannya jauh di dalam wang itu, sudah pasti bahawa opsyen tersebut akan tamat tempoh dalam wang dan akan dilaksanakan, dan ekonomi menjadi pada dasarnya sama dengan mempunyai komitmen yang tidak boleh dibatalkan untuk membeli saham untuk harga mogok pada tarikh tamat tempoh .

Anda kini mempunyai risiko IV, tetapi tidak banyak. Anda boleh kehilangan itu, tetapi anda juga boleh mendapat banyak jika harga saham naik dengan ketara. Oleh itu, anda sanggup membayar lebih banyak daripada IV untuk pilihan, dengan perbezaannya ialah TV.

Pemilik opsyen tidak menerima apa-apa untuk opsyen yang tidak dilaksanakan jika pemilik opsyen meninggalkan syarikat secara sukarela, jadi pemilik opsyen perlu menjalankan apa-apa pilihan yang terletak dalam wang sebelum meninggalkan. ESO biasanya tidak boleh dipasarkan. Dua mata pertama di atas sepatutnya mempunyai kesan yang kecil. Kesan ini secara amnya akan menjadi kecil, bagaimanapun, dan ia akan sifar jika stok tidak membayar dividen. Bagi dividen, StockOpter. Hakikat bahawa ESO tertakluk kepada peletakhakan seharusnya mempunyai kesan dramatik terhadap nilai-nilai opsyen yang belum diletak hak dan tidak memberi kesan kepada nilai-nilai opsyen yang telah ditetapkan.

Andaian Model Black-Scholes membuat andaian tertentu, yang paling penting untuk tujuan kami ialah: Opsyen adalah Eropah, i. Stok tidak membayar dividen. Harga saham mengikuti proses rawak lognormal, yang juga dikenali sebagai proses gerak Brown geometri, dengan hanyutan. Setiap andaian ini dibincangkan dengan lebih terperinci di bawah.

TV lebih tinggi apabila harga saham semasa lebih tinggi dalam julat ini kerana harga yang lebih tinggi, kedua-duanya lebih berkemungkinan bahawa pilihan akan berada dalam wang pada tamat tempoh dan seterusnya dalam wang yang mungkin berlaku jika ia dalam wang semasa tamat tempoh. Sebaik harga semasa menjadi lebih tinggi dari harga mogok, ia terus menjadi kenyataan bahawa semakin tinggi harga semasa, semakin tinggi BSV akan.

ESO adalah pilihan Amerika, i. Nilai pilihan Amerika sentiasa sekurang-kurangnya setinggi pilihan Eropah yang sama dalam semua aspek lain. Walau bagaimanapun, perbezaan nilai pada umumnya agak kecil. Tidak akan ada perbezaan sama sekali untuk pilihan bukan ESO sekiranya stok tidak membayar dividen, kerana di bawah keadaan sedemikian ia sentiasa optimum untuk menunggu sehingga tamat tempoh latihan.

Prosedur yang digunakan untuk mengira nilai pilihan Amerika adalah lebih rumit daripada mengira nilai BSV Black-Scholes, pengguna perlu memasukkan jadual pembayaran dividen, dan perbezaan antara nilai yang terhasil dan BSV sepadan biasanya akan agak kecil, jadi StockOpter.


Jika seseorang menganggap bahawa pemilik opsyen akan tinggal bersama syarikat itu, hakikat bahawa pemilik opsyen tidak dapat melaksanakan pilihan dengan segera akan menjadikan pilihan pertengahan antara Amerika dan Eropah, dan dengan itu meningkatkan ketepatan penggunaan BSV.

Bagi ESO, pemilik opsyen mungkin mengetahui maklumat penting mengenai syarikatnya yang tidak tersedia kepada pelabur lain, dan oleh itu mempunyai rasa yang agak lebih baik di mana harga saham mungkin berlaku daripada yang disediakan oleh model jalan rawak lognormal. Namun pemilik ESO harus berusaha untuk menghindari terlalu yakin dengan ini.

Nilai sebenar sukar untuk dikira. Hakikat bahawa ESO tidak boleh dipasarkan bermakna bahawa apa-apa perhitungan nilai ESO tidak dapat disahkan atau dibatalkan secara empiris berbanding dengan nilai di pasaran. Satu lagi hasil ESO yang tidak boleh dipasarkan adalah bahawa ia mungkin masuk akal untuk menjalankan lebih awal, sebagai menjual pilihan kepada orang lain dan dengan itu menerima TV, sebagai tambahan kepada IV yang pemilik pilihan akan menerima dalam kedua-dua kes, bukan pilihan.

Idea-idea ini digambarkan dalam graf berikut: Semakin tinggi harga semasa, semakin tinggi BSV, yang dalam rangkaian ini terdiri sepenuhnya dari TV, akan menjadi.

Sebab-sebab untuk menjalankan awal termasuk memerlukan wang segera untuk perbelanjaan atau ingin mempelbagaikan. Ia patut dilakukan kerana IV dan TV boleh menjadi input berguna untuk membuat keputusan. Apa yang berlaku kepada nilai-nilai ini adalah kepentingan kepada pemilik pilihan, tetapi pemilik pilihan tidak mempunyai keputusan untuk membuat keputusan. Sekali ESO telah dilantik, bagaimanapun, IV boleh dicapai dengan menjalankan, jadi ia menjadi penting dalam keputusan sehari-hari sama ada untuk bersenam.

Alasan bahawa ini adalah optimum akan dijelaskan kemudian, selepas konsep nilai masa telah diperkenalkan. Ia boleh menjadi optimum untuk melaksanakan opsyen bukan ESO Amerika awal jika saham membayar dividen, tetapi secara amnya hanya jika hasil dividen adalah tinggi dan stok akan membayar dividen terakhir sebelum tamat tempoh.

Di sini satu-satunya nilai masa yang tinggal adalah kerana menangguhkan membayar harga mogok. Jika seseorang tidak menolak harga mogok, nilai masa menjadi sifar nol apabila pilihannya jauh di dalam wang, seperti yang ditunjukkan dalam graf berikut: Jika opsyen adalah pilihan bukan ESO Amerika pada stok yang tidak membayar dividen, ia tidak akan menjadi optimum untuk bersenam lebih awal.

Semakin lama masa sehingga tamat tempoh, semakin besar potensi harga berubah dan dengan itu semakin besar nilai waktu akan. Kesan turun naik pada TV berkait rapat dengan kesan utama masa sehingga tamat, tetapi kesannya lebih besar. Semakin tinggi ketidakstabilan harga saham, semakin besar kemungkinan perubahan harga, dan dengan itu semakin besar nilai waktu.

Walau bagaimanapun, pemilik opsyen pada umumnya akan menerima apa-apa untuk pilihan jika pemilik pilihan meninggalkan syarikat itu. Nilai pilihan yang tidak ditanam haruslah kira-kira nilainya jika ia pasti untuk masa rompak kebarangkalian bahawa ia akan dibengkokkan, tetapi kedua-dua input ini sukar untuk dikira.

Penghampiran akan berfungsi dengan baik apabila pilihan agak jauh dari tamat tempoh. Model jalan rawak yang lognormal untuk tingkah laku harga stok adalah model standard industri yang didapati berfungsi dengan baik dalam amalan. Ia berasaskan sebahagian daripada anggapan bahawa pasaran saham adalah cekap, i. Harga saham berubah sebab, tetapi perubahan yang akan berlaku akan disebabkan oleh maklumat baru, yang secara definisi tidak dapat diramalkan lebih awal daripada masa. Adalah menarik bahawa aktiviti perdagangan seolah-olah menjadi penyumbang utama kepada volatiliti harga saham; ternyata salah satu daripada maklumat yang relevan dengan harga saham adalah apa yang dilakukan peserta pasar lain.

melaksanakan pilihan saham selepas meninggalkan syarikat

IV mudah difahami; ia adalah jumlah yang opsyen itu dalam wang. Ia adalah lebih besar daripada harga saham semasa dengan menolak harga mogok dan sifar. Ia juga dikenali sebagai nilai wang. TV sedikit lebih rumit.



Malangnya, terdapat kesukaran untuk menentukan dengan tepat apa yang bernilai. Keperluan untuk mengira ESO sebagai perbelanjaan dalam penyata kewangan korporat telah meningkatkan fokus pada persoalan tentang apa yang bernilai. Setakat ini model yang paling terkenal untuk menilai pilihan saham ialah model Black-Scholes. Ia dibangunkan oleh Fisher Black, Myron Scholes, dan Robert Merton, dan diterbitkan dalam satu kertas kerja yang ditulis oleh Black and Scholes bersama-sama dan satu lagi yang ditulis oleh Merton di Scholes dan Merton menerima Hadiah Nobel dalam bidang ekonomi untuk pekerjaan ini dan yang berkaitan; Hitam pastinya juga sangat dihormati jika dia tidak mati dalam pilihan saham panggilan adalah pilihan untuk membeli stok tertentu pada harga yang ditentukan, sedangkan pilihan stok put adalah pilihan untuk menjual saham tertentu pada harga tertentu.

Pilihan harga mogok harga di mana anda boleh membeli stok jika anda menjalankan pilihan Harga saham semasa. Kadar faedah tanpa risiko yang dikompaun secara berterusan tahunan. Masa sehingga tamat tempoh dalam tahun. Ketidakstabilan tahunan harga saham. Ini adalah ukuran variabiliti harga stok. Harga mogok dan harga semasa adalah penentu tunggal dari satu pilihan. Nilai relatif dua input ini juga mempengaruhi TV pilihan, seperti yang diterangkan dalam bahagian sebelumnya.

Pertimbangkan pilihan yang sedikit daripada wang dan cara jauh dari kematangan. Adakah anda sanggup membayar sesuatu untuk pilihan sedemikian, walaupun IVnya adalah sifar? Sudah tentu anda akan, kerana terdapat peluang yang signifikan bahawa pilihan akan dalam wang pada kematangan. Dalam kes ini, apa yang anda sanggup bayar adalah TV sepenuhnya. Sekarang, pertimbangkan pilihan yang sedikit dalam wang dan cara jauh dari kematangan.

Kadar faedah bebas risiko mempengaruhi TV pilihan dalam dua cara: Ia digunakan untuk jangkaan kenaikan harga saham. Ia digunakan untuk menolak nilai purata wajaran kebarangkalian opsyen pada tamat tempoh dari tarikh tamat tempoh ke hari ini. Orang akan berfikir bahawa untuk kedua-dua tujuan ini premium risiko harus ditambah ke kadar bebas risiko. Itu betul pada dasarnya, tetapi dalam praktiknya ini tidak perlu kerana kesilapan kerana meninggalkannya untuk satu kegunaan membatalkan kesilapan kerana meninggalkannya untuk kegunaan lain.


Kadar faedah bebas risiko tahunan didarabkan pada masa sehingga tamat tempoh dalam ketiga-tiga tempat yang muncul dalam persamaan BSV. Oleh itu, semakin lama masa sehingga tamat tempoh, semakin tinggi TV akan, atas sebab-sebab yang diberikan di atas untuk kesan kadar faedah bebas risiko.

Sekiranya pemilik opsyen itu melaksanakan ESO sebelum tarikh tamatnya, dia akan kehilangan TV secara beransur-ansur, jadi ini juga menjadi penting dalam keputusan latihan.


melaksanakan pilihan saham selepas meninggalkan syarikat

Jika seseorang melakukan latihan awal, seseorang akan menerima hanya IV, dan bukannya TV. Seseorang mungkin mempunyai beberapa alasan untuk tidak mahu memiliki pilihan lagi, tetapi cara yang optimum untuk mencapai itu ialah menjual pilihan kepada orang lain, dan dengan demikian menerima BSV penuh, bukan hanya IV. Ini termasuk mampu menjual pilihan yang keluar dari wang, dan yang mana BSV itu sepenuhnya terdiri daripada TV.

Penjalanan ESO akan menangkap nilai intrinsik tetapi biasanya memberikan nilai masa dengan mengandaikan terdapat leftresulting yang mungkin tersembunyi melaksanakan pilihan saham selepas meninggalkan syarikat kos, melaksanakan pilihan saham selepas meninggalkan syarikat. Dari masa ke masa, strategi latihan beberapa pilihan telah muncul sebagai "cukai yang masuk akal," tanpa mengira sama ada anda menyimpan atau membelanjakan hasil pilihan. Cukai pendapatan adalah salah satu daripada banyak faktor yang harus memberi kesan kepada keputusan anda untuk memegang atau menjual saham anda. Pilihan juga merupakan bahagian utama pakej pampasan. Sebaliknya, apabila anda melaksanakan pilihan anda, spread antara harga mogok anda dan nilai pasaran adil semasa segera muncul sebagai sebahagian besar pendapatan biasa yang boleh dikenakan cukai. Angka-angka di atas adalah untuk tujuan ilustrasi sahaja dan tidak cuba untuk meramalkan hasil sebenar mana-mana pelaburan tertentu. Oleh itu, walaupun anda tidak menjual saham-saham yang diperoleh menurut latihan ESP anda, anda mencetuskan liabiliti cukai pada masa latihan. Lebih banyak maklumat di bawah. Harga di mana aset dasar boleh dibeli untuk pilihan panggilan atau dijual untuk pilihan put; harga pelaksanaan atau harga mogok ditentukan pada masa pembentukan kontrak opsyen.


Ini termasuk: BSV adalah untuk stok yang tidak membayar dividen. ESO tertakluk kepada peletakan hak. Rangka masa di mana ESO boleh dilaksanakan umumnya menjadi sangat singkat jika pemilik pilihan meninggalkan syarikat secara tidak sengaja.

Walau bagaimanapun, masa sehingga tamat juga mempengaruhi TV untuk sebab ketiga yang jauh lebih berkuasa berbanding dua yang lain. Nilai masa datang berpunca daripada potensi perubahan dalam harga saham dari sekarang hingga tamat pilihan.

Nilai opsyen pada stok yang membayar dividen adalah kurang daripada nilai jika stok tidak membayar dividen, yang lain adalah sama, dengan syarat sekurang-kurangnya satu tarikh pembayaran dividen sebelum tamat tempoh. Itu disebabkan oleh harga saham yang dijangka berkurang dengan kira-kira pembayaran dividen apabila pembayaran dibuat.

Ini bernasib baik, kerana sebagai akibatnya seseorang dapat mengabaikan perbezaan dalam selera risiko antara pelabur yang berbeza. Lebih tinggi kadar faedah tanpa risiko adalah, semakin tinggi TV akan, kerana kedua-dua cara di mana ia mempengaruhi TV.

Pemilik opsyen perlu menjalankan opsyennya dengan segera atau kehilangannya jika pemilik opsyen meninggalkan syarikat itu mengurangkan nilai ESO yang terletak hak. Pemilik pilihan boleh menerima IV dengan bersenam dengan segera, jadi ini meletakkan lantai atas nilai ESO yang telah ditetapkan. BSV akan menjadi penghampiran yang baik jika pemilik opsyen pasti tetap menjadi pekerja sehingga tarikh tamat tempoh dan tidak mahu melakukan lebih awal untuk beberapa sebab lain, jadi BSV adalah siling anggaran berharga nilai ESO yang terletak hak.

Formula Black-Scholes adalah untuk nilai pilihan panggilan. Nilai opsyen putus dapat disimpulkan dari nilai pilihan panggilan yang sama berdasarkan konsep yang disebut parity put-call. Namun, ESO sentiasa memanggil pilihan, bagaimanapun.